Vàng sẽ tiếp tục là tâm điểm trong thời gian tới

Về vĩ mô, vàng gắn với chính sách tiền tệ, gắn với ngoại hối, ngoại tệ, cán cân thanh toán quốc tế. Trong dự trữ chiến lược của nhiều ngân hàng trung ương trên thế giới cũng có nhiều kim loại quý khác nhưng vàng là đặc biệt.

Trong kinh tế, vàng rất gần với đồng tiền, các chính sách cũng rất quan tâm đến vàng chứ không chỉ người dân hay doanh nghiệp. Cách đây hơn 10 năm, kinh tế Việt nam rất bất ổn, có nhiệm vụ là chống vàng hoá nền kinh tế khi vàng được sử dụng như một phương tiện thanh toán.

Những năm 1980 - 1990, giao dịch bất động sản được tính theo cây vàng, theo lượng vàng. Nghị định 24 về quản lý hoạt động kinh doanh vàng đã góp phần ổn định kinh tế vĩ mô, nhất là từ năm 2015. Tuy nhiên, Nghị định này cũng đã bộc lộ một số hạn chế cần thay đổi.

Tại phiên thảo luận “Thị trường vàng và kênh đầu tư bạc” trong khuôn khổ diễn đàn kinh doanh 2026 diễn ra sáng nay (22/10), chuyên gia kinh tế Ngô Trí Long cho hay: Vừa qua đã có Nghị định 232/2025/NĐ-CP trong đó bỏ độc quyền vàng, cho phép nhiều ngân hàng, doanh nghiệp đủ điều kiện có thể sản xuất vàng miếng. Theo ông Ngô Trí Long, Quy định của Nghị định 232 dường như vẫn quá chặt chẽ, vốn tối thiểu 1.000 tỷ đồng rất ít doanh nghiệp đáp ứng.

Chia sẻ nhận định về thị trường vàng, ông Ngô Trí Long cho biết, thời kỳ 2009, vàng 24 triệu đồng/lượng, giai đoạn 2014 - 2015, vàng giảm đến 30%. Vàng tác động rất lớn đến kinh tế vĩ mô. Hiện nay, vàng là kênh có rất nhiều biến động trong các kênh đầu tư, có tình trạng các cửa hàng vàng có nơi nhận đến 1.000 đơn ngày mà chỉ đáp ứng được 500 đơn.

Chuyên gia Ngô Trí Long và Chuyên gia vàng, bạc Chu Phương tại phiên thảo luận.

Ông Huỳnh Minh Tuấn, nhà sáng lập FIDT kiêm Phó Chủ tịch Chứng khoán APG cũng cho hay, trong 10 tháng đầu năm 2025, giá vàng tăng 56% nhờ ba động lực chính: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) hạ lãi suất chậm hơn kỳ vọng làm tăng sức hấp dẫn của vàng; lo ngại khủng hoảng kinh tế toàn cầu từ các chính sách thuế quan khiến vàng trở thành kênh trú ẩn an toàn; nhu cầu mua vào mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương.

Trung Quốc đẩy mạnh mua vàng, càng thúc đẩy giá vàng thế giới lên đỉnh cao mới, cộng thêm việc cấm xuất khẩu đất hiếm. Trong thời đại bất ổn, lo ngại khủng hoảng kinh tế toàn cầu từ các chính sách thuế quan khiến vàng trở thành kênh trú ẩn an toàn.

Thị trường vàng trong nước gần đây đang chứng kiến nhiều biến động. Kỳ vọng với những chính sách mới như bỏ độc quyền vàng và đề xuất đánh thuế thu nhập vàng sẽ giúp thị trường vàng dần ổn định và minh bạch hóa.

Ông Huỳnh Minh Tuấn đánh giá thêm, việc bỏ độc quyền vàng miếng là bước ngoặt, việc vận hành mô hình sàn vàng là bước đi hợp lý, trong năm 2026 có thể ra đời giúp kiểm soát nguồn lực này tốt. Mục tiêu nhằm minh bạch hóa dữ liệu thị trường, hỗ trợ hoạch định chính sách, giúp kiểm soát hoạt động mua bán bất thường, ngăn chặn rửa tiền và đầu cơ.

Còn với bạc, ông Tuấn cho biết, bạc vật chất được quan tâm gần đây khi giá liên tục tăng (tăng 64% kể từ đầu năm) và tâm lý nhiều nhà đầu tư khi so sánh với vàng. Tuy nhiên, xét về dài hạn, bạc chủ yếu mang tính đầu cơ ngắn hạn. Trong khi đó, vàng vẫn là kênh đầu tư phù hợp hơn cho chiến lược phân bổ dài hạn.

Bà Chu Phương, chuyên gia vàng, bạc cho rằng biến động của vàng, bạc hiện nay là quá lớn. "Với góc độ là nhà đầu tư và cũng có quá trình tích sản lâu dài về vàng thì đương nhiên tôi mong muốn giá vàng tăng nhưng biến động thị trường vừa qua là quá lớn. Ví dụ sáng nay, giá SJC đã giảm đến 5 triệu đồng/lượng. Cho nên nếu biến động quá mạnh như thế này thì những nhà đầu tư không có trường vốn lớn và không tích sản từ nền giá thấp sẽ rất dễ rơi vào trạng thái lo lắng, hoảng sợ vì chênh lệch giữa giá mua và giá bán đã là một vấn đề ngay khi đầu tư", bà Phương nói.

Theo bà Phương, nếu Nghị định 232 được thực thi thì sẽ phần nào giải cơn khát cho thị trường. Tuy nhiên, bài toán về quản lý, pháp lý lại một lần nữa được đặt ra.

Bảo Thoa