Chứng khoán sau cú giảm sốc: Nhịp điều chỉnh cần thiết hay tín hiệu cảnh báo?

Kết tuần, VN-Index dừng ở mốc 1.646 điểm, thấp hơn đáng kể so với vùng đỉnh ngắn hạn 1.760-1.795 điểm hình thành trong tháng 10. Xét trên góc độ kỹ thuật, đây có thể coi là vùng đỉnh kỳ vọng của năm, trong bối cảnh thị trường đã hồi phục nhanh và mạnh từ vùng đáy 1.580 điểm.

Việc điều chỉnh khi gặp kháng cự mạnh là diễn biến không quá bất ngờ, song mức độ giảm sâu và tốc độ rơi nhanh đã vượt ngoài dự đoán của nhiều nhà đầu tư.

Ảnh minh hoạ.

Áp lực bán lan rộng trên hầu hết các nhóm ngành, phản ánh rõ nét qua độ rộng thị trường chuyển sang trạng thái tiêu cực. Từ bất động sản, ngân hàng, chứng khoán đến bán lẻ, dầu khí, khu công nghiệp, thép hay công nghệ, phần lớn cổ phiếu đều giảm điểm.

Đáng chú ý, nhóm bất động sản, đặc biệt là các cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup chịu tác động nặng nề nhất khi không còn đóng vai trò “trụ đỡ” cho chỉ số. Riêng ba mã VRE, VPL và VHM đã lấy đi gần 25 điểm của VN-Index trong tuần, cho thấy mức độ ảnh hưởng lớn của nhóm cổ phiếu dẫn dắt này.

Một yếu tố không thể bỏ qua là áp lực bán ròng mạnh từ khối ngoại. Trong tuần qua, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng gần 6.000 tỷ đồng trên sàn HoSE, tập trung vào các mã vốn hóa lớn như VPL, VIC và STB.

Dù ở chiều ngược lại, HPG, FPT và MBB ghi nhận lực mua ròng đáng kể, song chừng đó vẫn chưa đủ để cân bằng áp lực bán trên diện rộng. Dòng vốn ngoại đảo chiều trong bối cảnh thanh khoản thị trường gia tăng đã góp phần đẩy nhanh nhịp điều chỉnh, đặc biệt ở các cổ phiếu đã tăng nóng trước đó.

Theo giới phân tích, nguyên nhân sâu xa của nhịp giảm mạnh lần này đến từ sự cộng hưởng của nhiều yếu tố. Trước hết là tâm lý thận trọng gia tăng khi VN-Index tiến sát vùng đỉnh lịch sử, khu vực thường kích hoạt hoạt động chốt lời mạnh.

Bên cạnh đó, diễn biến lãi suất trên thị trường liên ngân hàng duy trì ở mức cao trong giai đoạn cuối năm đã tạo thêm sức ép lên dòng tiền ngắn hạn, khiến nhà đầu tư có xu hướng thu hẹp vị thế và ưu tiên bảo toàn lợi nhuận.

Trong khi đó, bức tranh thị trường chứng khoán toàn cầu lại khá tích cực, khi các chỉ số lớn như Dow Jones và S&P 500 liên tiếp lập đỉnh lịch sử mới. Sự phân kỳ này cho thấy yếu tố nội tại, đặc biệt là dòng tiền và tâm lý trong nước đang đóng vai trò quyết định đối với xu hướng ngắn hạn của thị trường Việt Nam.

Dự báo, VN-Index có thể sớm tìm được điểm cân bằng khi lực cung dần được hấp thụ. Vùng hỗ trợ gần được xác định quanh mốc tâm lý 1.600 điểm, trong khi kháng cự gần nằm ở khu vực 1.660-1.670 điểm.

Nếu không xuất hiện thêm thông tin tiêu cực, thị trường nhiều khả năng sẽ có nhịp hồi kỹ thuật trong những tuần giao dịch cuối năm, với biên độ hồi phục của một số cổ phiếu có thể đạt 10-15%, đặc biệt ở nhóm midcap đã bị bán mạnh và chiết khấu sâu.

Trong bối cảnh hiện tại, chiến lược đầu tư cần được phân hóa rõ ràng. Với nhà đầu tư ngắn hạn, việc giải ngân nên được thực hiện từng phần tại các nhịp rung lắc, ưu tiên cổ phiếu vẫn duy trì xu hướng tăng ngắn hạn và có nền tảng cơ bản tốt.

Với nhà đầu tư dài hạn, giai đoạn điều chỉnh có thể xem là cơ hội để tích lũy thêm cổ phiếu đầu ngành, doanh nghiệp có triển vọng tăng trưởng lợi nhuận bền vững trong giai đoạn 2025-2026.

Nhìn tổng thể, cú giảm sốc vừa qua là phép thử quan trọng đối với sức chịu đựng của thị trường và tâm lý nhà đầu tư. Dù gây nhiều xáo trộn trong ngắn hạn, nhịp điều chỉnh này cũng có thể đóng vai trò cần thiết để thị trường tái cân bằng, tạo nền tảng vững chắc hơn cho những bước đi tiếp theo trong chu kỳ tăng trưởng dài hạn.