Tâm lý thận trọng bao trùm thị trường trong phiên đáo hạn phái sinh

Kết phiên, VN-Index tăng hơn 3,3 điểm, tiến sát mốc 1.678 điểm. Tuy nhiên, thanh khoản trên HoSE chỉ đạt khoảng 13.460 tỷ đồng, giảm mạnh so với các phiên trước. Giao dịch khối ngoại tiếp tục là điểm trừ khi nhà đầu tư nước ngoài bán ròng tới 871 tỷ đồng trên toàn thị trường, gia tăng áp lực tâm lý lên bên mua trong nước.

Diễn biến trong phiên cho thấy áp lực điều chỉnh chủ yếu xuất phát từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là ngân hàng và chứng khoán, những nhóm đã có nhịp tăng khá tốt trước đó. Khi các cổ phiếu dẫn dắt chững lại, dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang các nhóm ngành chưa tăng mạnh, nhưng sự lan tỏa nhìn chung vẫn khá hạn chế.

Điểm nhấn đáng chú ý nhất của thị trường là cổ phiếu Hóa chất Đức Giang (DGC) khi ghi nhận phiên giảm sàn thứ ba liên tiếp trong sự bất ngờ của nhiều nhà đầu tư. Ngay từ đầu phiên 18/12, DGC đã chịu áp lực bán mạnh, nhanh chóng rơi xuống mức giá sàn 74.900 đồng/cổ phiếu, với hơn 20 triệu cổ phiếu dư bán sàn, tương đương khoảng 5,3% lượng cổ phiếu đang lưu hành.

Ảnh minh hoạ.

Chỉ sau ba phiên, vốn hóa doanh nghiệp này đã “bốc hơi” gần 6.900 tỷ đồng, lùi về khoảng 28.445 tỷ đồng, trong khi thị trường chưa ghi nhận thông tin tiêu cực rõ ràng nào. Diễn biến này cho thấy yếu tố tâm lý và hoạt động cơ cấu danh mục có thể đang chi phối mạnh mẽ hơn yếu tố cơ bản trong ngắn hạn.

Sau nhịp tăng mạnh trước đó, VN-Index đang cho thấy dấu hiệu chững lại khi tiệm cận vùng kháng cự 1.680 điểm. Dù số mã giảm chiếm ưu thế, thanh khoản thấp lại phản ánh một thực tế khác: áp lực bán không quá lớn. Nhà đầu tư không muốn bán ra ở mức giá thấp sau nhịp hồi, trong khi bên mua cũng tỏ ra thận trọng, chưa sẵn sàng đẩy giá lên cao. Chính sự lưỡng lự này khiến thị trường dao động trong biên độ hẹp và chờ đợi thêm tín hiệu xu hướng rõ ràng hơn.

Ở góc độ chiến lược, các chuyên gia cho rằng sự thận trọng trong giai đoạn hiện tại là cần thiết. Nhà đầu tư ngắn hạn nên duy trì tỷ trọng ở mức vừa phải, ưu tiên quản trị rủi ro và hạn chế mua đuổi trong các nhịp hồi kỹ thuật. Việc chốt lời hoặc giảm tỷ trọng khi VN-Index tiến vào vùng 1.690-1.700 điểm được xem là phù hợp, trong khi chỉ nên gia tăng trở lại khi chỉ số vượt kháng cự với sự cải thiện rõ rệt của thanh khoản.

Với nhà đầu tư trung và dài hạn, các nhịp điều chỉnh của thị trường lại mang ý nghĩa tích cực hơn. Trong bối cảnh lãi suất được dự báo tiếp tục duy trì ở vùng thấp và chưa có nhiều kênh đầu tư thay thế hấp dẫn, dòng tiền nội nhiều khả năng vẫn sẽ gắn bó với thị trường chứng khoán trong năm 2026. Chiến lược giải ngân từng phần, tập trung vào các nhóm ngành có nền tảng cơ bản tốt như ngân hàng, chứng khoán, bán lẻ, công nghệ và đầu tư công, được đánh giá là phù hợp.

Nhìn dài hạn, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đang nằm trong xu hướng tăng điểm chủ đạo của nhiều năm qua. Trong mỗi chu kỳ tăng dài hạn, các nhịp điều chỉnh trung hạn và ngắn hạn là điều khó tránh khỏi và thường đóng vai trò “lọc” lại dòng tiền.

Theo các chuyên gia phân tích, triển vọng trung và dài hạn của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn được đánh giá tích cực nhờ nền tảng kinh tế vĩ mô ổn định, mặt bằng lãi suất duy trì ở mức thấp và kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết trong chu kỳ mới. Việc VN-Index được dự báo có thể vượt đỉnh năm 2025, hướng tới mốc 1.940 điểm trong năm 2026, thậm chí vươn lên vùng 2.040-2.188 điểm ở kịch bản khả quan hơn, cho thấy dư địa tăng trưởng của thị trường vẫn còn đáng kể.

Trong bối cảnh đó, những phiên giao dịch trầm lắng, thanh khoản suy giảm như hiện nay không hẳn là tín hiệu tiêu cực, mà có thể được xem là giai đoạn “nghỉ chân” cần thiết sau các nhịp tăng nhanh. Đây là khoảng thời gian để dòng tiền tái cơ cấu, nhà đầu tư sàng lọc lại danh mục, tập trung hơn vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, triển vọng tăng trưởng dài hạn rõ ràng, thay vì chạy theo các biến động ngắn hạn mang tính đầu cơ.

Thực tế cho thấy, trong mỗi chu kỳ tăng trưởng dài hạn, thị trường luôn xen kẽ những nhịp điều chỉnh và tích lũy nhằm tạo mặt bằng giá mới vững chắc hơn. Nếu tận dụng tốt giai đoạn này để quan sát, chuẩn bị chiến lược và giải ngân có chọn lọc, nhà đầu tư không chỉ hạn chế được rủi ro mà còn có cơ hội đón đầu xu hướng tăng trưởng bền vững của thị trường trong những năm tới.