Dự báo thị trường vàng và tỷ giá USD năm 2026: Xu hướng phân hóa rõ nét

Theo UOB, tỷ giá USD/VNĐ trong năm 2026 được dự báo giảm dần theo từng quý, từ mức 26.300 đồng/USD trong quý I xuống còn 25.900 đồng/USD vào quý IV. Diễn biến này phản ánh quan điểm thận trọng của ngân hàng đối với đồng Việt Nam, trong bối cảnh áp lực trượt giá vẫn tồn tại, song xu hướng USD suy yếu trên thị trường quốc tế sẽ tạo điều kiện giúp tỷ giá hạ nhiệt về cuối năm. Cách tiếp cận này cho thấy UOB không kỳ vọng những cú sốc lớn về tỷ giá mà thiên về kịch bản điều chỉnh từ từ, gắn với các yếu tố nền tảng vĩ mô.

Ở góc độ trong nước, bức tranh tăng trưởng của Việt Nam vẫn được đánh giá tương đối tích cực. UOB dự báo tăng trưởng kinh tế quý IV/2025 đạt khoảng 7,2%, đưa mức tăng trưởng cả năm lên 7,7%. Đây là con số đáng chú ý trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều thách thức.

Tuy nhiên, sang năm 2026, đà tăng trưởng được dự báo chậm lại, về quanh mức 7%. Nguyên nhân chủ yếu đến từ nền so sánh cao của năm trước và sự suy giảm hiệu ứng “tranh thủ” đẩy nhanh đơn hàng xuất khẩu, yếu tố từng đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ tăng trưởng giai đoạn trước.

Vàng tiếp tục được UOB đánh giá là điểm sáng trong năm 2026.

Triển vọng tăng trưởng vẫn khả quan, song áp lực tỷ giá và lạm phát khiến dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước trở nên hạn chế. Theo UOB, trong bối cảnh đó, cơ quan điều hành nhiều khả năng sẽ duy trì chính sách thận trọng, với lãi suất tái cấp vốn ổn định ở mức 4,5%. Điều này phản ánh ưu tiên giữ ổn định vĩ mô, kiểm soát lạm phát và tỷ giá, thay vì chạy theo các biện pháp kích thích mạnh tay.

Trên bình diện quốc tế, quan điểm USD suy yếu của UOB dựa trên kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ trong năm tới. Việc Fed cắt giảm lãi suất sẽ làm giảm sức hấp dẫn của đồng bạc xanh, nhất là khi các nền kinh tế khác dần ổn định. Bên cạnh đó, rủi ro chính trị quay trở lại trên phạm vi toàn cầu cũng có thể trở thành yếu tố gây áp lực giảm giá đối với USD.

Đáng chú ý, nhiệm kỳ Chủ tịch Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ của ông Jerome Powell sẽ kết thúc vào tháng 5/2026. Theo UOB, thị trường có thể sớm định giá khả năng người kế nhiệm theo đuổi quan điểm lãi suất thấp hơn, phù hợp với ưu tiên tăng trưởng của chính quyền Mỹ. Kịch bản này, nếu xảy ra, sẽ củng cố kỳ vọng về mặt bằng lãi suất điều hành thấp hơn trong trung và dài hạn, qua đó kéo dài xu hướng suy yếu của USD.

Ngược chiều với đồng bạc xanh, vàng tiếp tục được UOB đánh giá là điểm sáng trong năm 2026. Ngân hàng này đã điều chỉnh tăng mạnh dự báo giá vàng, từ 4.300 USD/ounce trong quý I lên 4.600 USD/ounce vào quý IV. Đây là mức dự báo cho thấy niềm tin rõ rệt vào triển vọng của kim loại quý trong bối cảnh bất ổn toàn cầu chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.

Theo UOB, các động lực hỗ trợ giá vàng vẫn đang hiện hữu và mang tính cấu trúc. Trước hết, vai trò của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn tiếp tục được củng cố, đặc biệt khi rủi ro địa chính trị và biến động chính sách tiền tệ vẫn tiềm ẩn.

Bên cạnh đó, nhu cầu đa dạng hóa danh mục đầu tư khiến hoạt động tích lũy vàng trên các sàn giao dịch lớn như COMEX hay SHFE duy trì ở mức cao. Dòng tiền vào các quỹ ETF vàng cũng ghi nhận xu hướng tích cực, phản ánh sự quan tâm bền bỉ của giới đầu tư toàn cầu.

Ở cấp độ quốc gia, làn sóng gia tăng dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương trên thế giới vẫn chưa có dấu hiệu chững lại. Đây được xem là lực đỡ quan trọng, góp phần tạo nền tảng vững chắc cho đà tăng của giá vàng trong trung và dài hạn.

Nhìn tổng thể, bức tranh năm 2026 mà UOB phác họa cho thấy sự dịch chuyển rõ nét: USD dần suy yếu, trong khi vàng tiếp tục khẳng định vị thế tài sản phòng thủ. Với Việt Nam, diễn biến tỷ giá USD/VNĐ sẽ phụ thuộc lớn vào sự cân bằng giữa áp lực trong nước và xu hướng giảm của USD trên thị trường quốc tế. Trong khi đó, vàng nhiều khả năng vẫn là kênh đầu tư thu hút sự quan tâm, đặc biệt trong bối cảnh bất định toàn cầu chưa có dấu hiệu kết thúc.